夏綠蒂的理財筆記

飛行中，相信你的儀表板
1.財務報表是企業競爭的財務歷史
究天人之際：企業的財務績效，受到外在大環境(天)及企業本身(人)互動的影響
EX：華通電腦失去英特爾的訂單，獲利由1996年12億元下降至2004年虧損30億

在閱讀財報時，眼光不能只侷限在自己公司的績效，同時檢視自己與大環境的關係。

通古今之便：企業要創造財務績效，不能固守過去成功的模式，必須要有高度的應變能力
EX:財報分析中常有所謂績優股，未來績效良好的可能性會比較高，這個推斷固然有道理，
     但有許多反例，例如宏達電，曾經是股王，在短短數年內淪為雞蛋股

成一家之言：企業經理人即使面對同樣的資訊，往往也會做出不同判斷
                     "獨立思考的重要性"
EX：2001年4月，張忠謀預測春燕來了，科技產業有回升跡象;郭台銘卻提出是秋天的迷途孤燕

2.會計數字的結構
投資人觀點：會計數字=經濟實質+衡量誤差+人為操縱
經濟實質：認知企業真實財務狀況的數字
衡量誤差：決策者對於會計估計，數字偏離經濟實質的不費EX:誤判債務人的財務狀況，
                高低估應收帳款回收金額
人為操縱：刻意隱瞞數字EX債務人已破產，仍不提列呆帳損失,存貨以低於市價仍度提列存貨跌價損失

管理階層觀點：會計數字=經濟實質+執行力落差+人為操縱
執行力落差：預期獲利10萬，實際卻僅獲利6萬

開始學招式
1.會計方程式右邊(負債及股東權益)代表資金來源，左邊(資產)代表資金用途
2.資本租賃下財產:(符合其中一點)
   *租期滿後可以無條件取得租賃標的者
   *租期滿後，承租人可以享有優惠購買租賃標的物的權利者
   *租賃期間超過資產耐用年限75%以上
   不符合資本租賃的，稱為營業租賃(認列租金支出)
3.商譽:併購A公司花費100元，A公司淨值80元，則20元為商譽
4.長期資本租賃負債:(因為資本租賃類似分期付款)，必須承受這些資產的經濟效益及風險，
   所以要把別人的資產登錄在自己的資產負債表上
5.遞延所得負債deferred income tasxes:因為一般公認會計原則及稅法規定不同，
    造成有些租稅現在不必支付，但一段期間後還是要支付，
     ex未實現利益(本期剔除課稅所得，下一年變成已實現，在加回在課稅所得)
6.流動比率:流動資產/流動負債
   流動比率不小於1是底線，營運資金(流動資產-流動負債)是正數
   例外:wlamart流動比率>1，因為消費者購買商品2~3天後，信用卡公司就會支付w現金，
    但w付給供應商的貨款，是30天後付款，
   利用「快快收錢慢慢付款」的方法，創造手上營運現金，因為現金來源充足，
   不必保留大量現金，故造成流動比率<1
   同業的流動比率>1，故w能以<1的流動比率經營，表現出強大的管理能力。
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閱讀財務報表要有整體性，且要了解公司的營運模式，不宜以單一財務數字或財務比率妄下結論
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7.了解企業財務結構可以觀察負債比率(=負債/資產)
    例外:銀行業，收取客戶資金從事金融服務，負債比率超高，花旗銀行2006年負債比率93.6%，
    但銀行的資產分險相當分散，且有美國存款保險制度的支持，故花旗銀行並沒有倒閉危機
8.觀察一間公司財務結構是否健全?
    *和過去營業情況正常的財務結構相比，負債比率是否有明顯惡化?
    *和同業相比負債比率是否偏高?
    *觀察縣流表，在目前財務結構下造成的還本及支付利息，公司是否能產收足現金流量作為支應

9.長期股權投資
  母公司投資子公司的時候是列在長期股權投資，
  若以合併公司來看，母子公司都是合併公司的一部分了，
  所以母公司對子公司的長期股權投資會在合併的時候編制過程中消滅。
  在合併報表上的長投，是指集團沒有控制力的公司所做的投資金額

10.大陸土地國有化，所以財報上沒有土地，會有企業承租的土地使用權，作為無形資產
11.不同的產業有不同的解讀，電子業推出產品速度很快，故要特別關注存貨跌價問題
    製酒業，酒類產品保存期限較長，存貨跌價不像電子業那麼嚴重。要購買大量釀酒固定資產，
    應注意龐大的固定資產未來能不能帶來豐富的收益增長？
    高檔酒和低檔酒利潤差異大，進一步思考新建的釀酒設備要量產什麼酒？
    高檔類酒要長時間培育，規模擴張的同時，收益能不能馬上實現？

12.應記基礎要承認收益必須滿足兩大條件：賺得＆實現
賺得ex：健身房收取會員預繳的會費3年，不能視為收益，視為未實現收益，屬於負債性質。
              再提供貨物或服務時才能承認收益。
實現ex：建設公司替客戶修繕工程已完工，款項2000萬，但客戶卻破產，
              顯示建設公司有現金回收的疑慮，不符合實現原則，故不能認為收益。
資產週轉率：營收/總資產（期末或平均資產） 指利用資產創造營收的能力
存貨週轉率：銷貨成本/存貨（期末或平均存貨） 指如何將存貨出售的速度，所以越高越好

13.採權益法之長期股權投資(俗稱長投)：
成本法：
(1)適用對被投資公司沒有顯著影響力
(2)被投資公司發放現金股利才視為股利收入
(3)被投資公司股價漲跌是未實現利損益，反映在股東權益上，不是損益表。
權益法：
(1)對被投資公司有明顯影響力（例如持股超過20%)
(2)依股權認列損益，投資損益在損益表上表達

14. 研發費用：研究期間的支出是為當期費用，完成時，確定此項無形資產有商業價值才將它視為資產
    一個企業未來是否有競爭力，往往要觀察景氣不佳時對研發支出的態度

15. EPS：每股盈餘下降代表公司獲利該不上股本增加速度（如配發股票股利及員工無償配股）
    有時配發股票股利或股票分割，會使每股盈餘下降，是為了降低股價，提高流通性

16.負作用>>為了使EPS在高檔，控制股本不成長，但當企業不斷成長時，負債也會一起成長（流動負債），
     如果企業沒有好獲利使保留盈餘及股東權益成長，利用控制股本使每股盈餘成長，
    使負債對於股東權益比率偏高，造成財務不穩定